直訳すると「悪くはない」になります。「最低ではないが、最高でもない」、そんなごく普通の状態をくだけて言うのがこのフレーズです。似たような表現としては、So-so. / It’s OK. / Yes and no. などがあります。

＜SKIT＞

A：How was the movie?

B：Not bad. The ending was a little strange, though.

A：映画はどうだったの？

B：ままあかな。最後のシーンはちょっと変だったけどね。

『使える英会話鉄板表現 160』（コスモピア株式会社、浦島久著）より